增长也高达4%。换言之，米国经济目前的增长主要是依靠债务和正府开支带动的，表面上股市的繁荣其实是源于这种账面繁荣的注水。不甚理想的经济数据令市场感到了失望，美元贬值的忧虑让人们担心通货膨胀的到来。

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国内市场的疲软让米国正府决定提高利率以支持美元的价格，那边利率一宣布上升，这边的股市就出现了价格的回调。1987年10月13日，在米国众议院筹款委员会主席罗森考斯基的主持下，筹款委员会向正府提出了关于向企业并购征税的法案，这项法案对于资本市场上的企业重组并购进行了重新的税务核算，换言之，这项法案意味着企业并购重组行为的许多避税优惠被彻底取消，并且法案对于资本市场的兼并重组进行了更为严格的法律规定。

对于兼并收购成风的米国市场来说，这是个重大的利空消息。企业并购的财源多来自于企业债券的发行，而利率的上升显然会引起企业债券的价格下跌，影响公司的财务平衡。果然，仅仅过了一天，米国不少公司的股价都开始下跌。10月14日，市场的消息使得米国股市呈现加速下跌的趋势。这一天，米国商务部宣布的8月贸易赤字数字明显高于预期。美元汇率因此下跌，市场对美联储加息的预期有所增强，利率上升进一步给股价带来下跌压力。当日的道琼斯指数下跌3.8%，创下历史单日跌幅最高记录。

不过，全球股票市场并没有因此大跌，只是略微回调：伦敦股市下跌1.2%，东京股市下跌0.8%，港城股市下跌0.4%。10月15日星期四，米国股市继续下挫2.4%。大量的机构投资者——尤其是养老基金出现恐慌情绪，导致买盘资金流出股市进入避险的债券市场。收市前半小时，使用投资组合保险策略的程序交易开始大量卖出，也因此诱发市场上的卖盘。16日星期五，股市进一步下跌4.6%。很多股指期权合约到期，不少投资者进入了期货市场，通过卖出期货合约来对冲股票下跌的风险。大量抛售期货合约使期货市场股指价值与纽交所股票价值之间出现价差。此时，指数套利者利用价差买入股指期货并卖出股票，使得纽约交易所的股价也开始下跌。至周五收盘时，股市跌幅已相当可观。在10月14到16日这三天，米国股市一共下跌了近10%。亚洲市场的下跌并不剧烈，不过，一些嗅觉灵敏的投资者和分析师此时已经感到了股市风暴的来临……

1987年10月18日星期日，港城的投资者们在
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